Фондовый рынок: налоги, стратегии, коэффициент CAPE

Фондовый рынок инвестирование

Налогообложение инвестора: ПИФы и ETF. Индивидуальный инвестиционный счет. Тактики индексного инвестирования: что делать при падении рынка? Стратегия усреднения. Индексы каких стран выбирать? Оценка текущей ситуации на рынках разных стран. Коэффициент CAPE.

Налоги

При инвестировании в ПИФы или ETF мы используем управляющие компании (УК) или брокеров. Это российские юр. лица и они будут являться вашими налоговыми агентами. Т.е. за вас посчитают налог, подадут декларацию и перечислят налог.

Налог возникает только при продаже ценных бумаг. Т.е. если вы вложились в ETF или ПИФ, и за год он вырос на 20% — это не значит, что с 20% вам нужно заплатить налог. Если вы продолжили держать ценные бумаги (не продаете), значит доход вы не получали, изменилась только рыночная стоимость бумаг — значит налог платить не надо.

При продаже налог НДФЛ 13% для резидентов РФ (30% для нерезидентов) возникает с разницы — цена покупки и цена продажи. При этом для налогового учета применяется принцип FIFO (первыми продаются те бумаги, которые раньше всего были куплены).

При продаже ПИФов налог взимается в момент продажи. Т.е. УК продала ваши паи, посчитала вашу чистую прибыль и с него перечисляет налог 13%. В итоге на руки вы получаете деньги за вычетом этого налога. При обмене паев налог не взимается.

На брокерском счете налоги считаются по итогам года. Т.е. сальдируются положительные и отрицательные результаты. Брокер подсчитывает вашу чистую прибыль и сам платит за вас НДФЛ 13%.

Если вы продали ценные бумаги на брокерском счете и хотите вывести деньги раньше, чем закончился год, то брокер произведет предварительный расчет на текущую дату.

Налоговые льготы

1. Есть инвестиционный вычет по сроку владения более 3 лет. Т.е. если вы держите ценные бумаги более 3 лет на брокерском счете. Под льготу попадают и ПИФы. Это правило действует для инвестиционных бумаг, приобретенных с 2014г. Сумма в год ограничена: 3 млн. руб. * количество полных лет владения.

Например, если вы владели 3 года ETF, то потом можете продавать их до 9 млн. руб. в год без уплаты налога НДФЛ 13%. Если владели 5 лет, то сумма продажи до 15 млн. руб/год без уплаты налога.

2. ИИС (индивидуальный инвестиционный счет). Если вы продаете ПИФы через 3 года владения, вы не платите налог с прибыли.

3. Взаимозачет прибыли и убытков за год между разными УК и брокерами. Например, у вас у одного брокера прибыль, у другого — убыток. Вы можете подать декларацию 3-НДФЛ с заявлением на возврат части налога.

4. Уменьшение прибыли на сумму убытка прошлых лет. Убытки можно подсчитывать за 10 последних лет, начина с 2010 года. Повторно убытки учитывать нельзя.

ИИС

Индивидуальный инвестиционный счет — это обычный брокерский счет, но с некоторыми ограничениями и специальным льготным режимом налогообложения.

На одного человека открывается только 1 ИИС. Минимальный срок инвестирования — 3 года. Максимальный взнос — 1 млн. руб/год.  Т.е. вы можете пополнять ИИС, но не можете с него выводить деньги раньше трех лет.

Есть 2 варианта ИИС:

  1. Тип А — возврат налога на сумму до 400.000р. Самый популярный. Например, в 2015 году вы внесли на счет 400.000р. В 2016г. вы можете подать на возврат 13% от внесенных средств. И так каждый год (при условии внесения до 400.000р.) Для получения налогового вычета:
    • подаем в налоговую декларацию по форме 3-НДФЛ,
    • приложить справку 2-НДФЛ с офиц. доходом,
    • документ от брокера, подтверждающий зачисление средств на ИИС,
    • банковские реквизиты для зачисления денег.
      ИИС тип А - возврат НДФЛ 13%
  2. Тип Б — вычет на доходы. Со всех операций вы не платите налог. Т.е. вносите на ИИС деньги (с 2018г. до 1млн. руб/год), покупаете на них бумаги, продаете. если получаете доход — налог с него не платите. При долгосрочном инвестировании более выгоден, чем ИИС «Тип А».ИИС тип Б налоговый вычет

Важно понимать, что на ИИС можно только зачислять деньги. Если у вас на брокерском счете уже куплены какие-то ценные бумаги, вы не сможете перевести их на ИИС. Но можно переводить сам ИИС от одного брокера к другому.

Тактика индексного инвестирования

Самая популярная и в то же время простая стратегия инвестирования: не пытаемся выбрать лучшие акции, а покупаем весь рынок — индексный фонд с низкими комиссиями. Отказываемся от попыток переиграть рынок, не гадаем время, когда покупать/продавать, а производим операции на протяжении всего года.

Стратегия усреднения

Эта стратегия подходит для пассивного индексного инвестора, формирующего свой капитал. Регулярная покупка ETF или ПИФов на одинаковую сумму. Т.е. вы, несмотря на взлет/падение рынка, продолжаете докупать ценные бумаги.

Усредненное инвестирование

Такая стратегия позволяет:

  • снизить среднюю цену покупки, покупая и по более дешевым ценам;
  • купить за те же деньги большее число акций (паев);
  • при падении снижает наши убытки и позволяет выйти из убытка при росте.

Основной минус. Если продолжаем докупать на растущем рынке, доходность будет ниже по сравнению с вложением денег в начале.

ВЫВОД: Если вы только начинаете формировать свой капитал и планируете делать ежемесячные покупки — эта стратегия для вас. Если у вас уже есть крупный капитал, то здесь стоит подумать: либо вложить сразу все деньги, либо усреднить на некотором периоде (квартал, 6 мес, год).

Международное инвестирование

Про выбор нужных ETF фондов акций для инвестирования на Московской бирже я уже писал здесь, поэтому не буду повторяться и перейду сразу к делу. Какие фонды покупать и в какой пропорции?

Есть разные подходы. Лучше распределять инвестирование по разным странам — будем вкладывать в индексы нескольких стран.

Вариант 1. Есть 7 стран. Делим все вложения на 7 частей и вкладываем поровну в каждую страну.

Вариант 2. Половину вкладываем в России (можно использовать ПИФы, половину — в зарубежные страны (ETF).

Вариант 3. Вкладывать пропорционально рыночной капитализации. Т.е. смотрим, у каких стран крупнее капитализация, в те и вкладываем. Понятно, что на первом месте будет США, Россия — на последнем. Т.е. где рынок крупнее — туда больше вкладываем. Индексы некоторых стран недоступны для инвестирования в России.

Объем рынка по странам

Капитализацию фондовых рынков различных стран можно узнать на сайте международного банка.

Вариант 4. Стоимостное инвестирование. Может принести большую доходность. В чем суть?

Фонд следует за индексом на фондовом рынке

Доходность инвестированного капитала компании очень сильно совпадает с доходностью фондового рынка. В долгосрочной перспективе это практически одна и та же линия. Но периодически они друг от друга отрываются. Если мы будем покупать, когда фондовый рынок стоит дешевле, чем его «справедливая стоимость» (индекс), то в будущем получим более высокую доходность.

Уоррен Баффет: «В краткосрочной перспективе рынок — это машина для подсчета голосов, в долгосрочной перспективе рынок — это весы».

Если наоборот, будем покупать, когда фондовый рынок выше индекса (1999г.), то получим меньшую доходность.

Оценка рынков разных стран

Проведем оценку рынков разных стран (по состоянию на август 2018г.)

У компании StarCapital есть интересные исследования на эту тему. По этой ссылке можно посмотреть карту стран по коэффициенту CAPE. Карта обновляется каждый месяц.

Коэффициент CAPE используется для оценки доходности вложений в индексы разных стран. Среднее значение  — 15. Соответственно, если у страны индекс CAPE<15, рынок недооценен, в эту страну стоит вкладывать. Если коэффициент CAPE>15, вкладывать не стоит, рынок «перегрет».

Коэффициент CAPE по странам

Для примера, рынок США сильно перегрет (CAPE = 30,3), а рынок России недооценен (CAPE = 6,3). Но это не панацея!

Это не значит, что рынок США завтра упадет — он может расти еще десятилетия. И не значит, что рынок России начнет расти — нет, он может оставаться низким еще много лет.

Выводы:

  1. Не продавать из-за высокого CAPE, он может вырасти еще больше.
  2. В любом случае инвестировать в несколько стран.
  3. При покупке больше внимания уделять странам с более низким CAPE.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.